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西南证券:首予电魂网络(603258.SH)“买入”评级 目标价34元

作者:admin发布时间:2022-01-04 17:45

html模版西南证券:首予电魂网络(603258.SH)“买入”评级 目标价34元

智通财经APP获悉,西南证券(600369,股吧)发布研究报告,首予电魂网络(603258,股吧)(603258.SH)“买入”评级,目标价34元,预计2021-23年EPS为1.53/1.7/1.88元,对应PE为18/16/15倍;公司是研运一体的老牌游戏公司,长线运营稳定,叠加新一轮产品周期上线,予2022年20倍PE。

西南证券主要观点如下:

推荐逻辑

1)公司为一家致力于研发、运营精品化网络游戏的互联网公司,其]经典IP《梦三国》已长线运营十年,仍贡献稳定流水,长线运营能力较好;2)MOBA类手游市场规模稳增,预计2024年市场规模为125亿元,《梦三国》作为三大MOBA类游戏之一,有望享受市场扩容红利;3)2021年项目值得关注:主要作品有口碑续作《野蛮人大作战2》与Roguelike手游《元能失控》。

复刻《梦三国》成功“端转手”,开启新一轮产品周期

由于错过第一波手游红利,公司2015-2018年期间净利润出现下滑,2019年推出《梦三国手游》(复刻版),吸引大批老玩家回流,2020年《梦三国2》上线WeGame,稳居火爆新品榜榜首一个月。2020年公司手游收入首次超端游收入,占比达50%;2020、2021年,公司推出多款新游如《我的侠客》、《解神者》,卡牌游戏《2047》及PC端Roguelike手游《元能失控》,开启新产品迭代周期。

国内手游市场步入成熟期,MOBA仍为热门电竞品类

2014年以来,我国手游市场规模迅速扩大并逐渐步入成熟期,2020年手游市场规模突破2000亿元,占比达75.2%,成为我国游戏行业销售收入的核心驱动力。MOBA类手游市场规模同步增长,预计2024年市场规模可达125亿元。MOBA类游戏是精品网络游戏中重要的组成部分,生命周期长,玩家群体稳定,具有强劲的创收能力。

《梦三国》长线运营稳定,入选亚运会电竞项目

作为与《英雄联盟》和《Dota2》并列三大网游的经典MOBA类游戏,《梦三国》长线运营十年,至今《梦三国》端游及手游仍为公司贡献稳定流水,2018年《梦三国》全年流水3.76亿元,月均付费人数331万人;《梦三国手游》上线以来促进公司手游收入不断提升。2021年11月,《梦三国2》入选2022杭州亚运会电竞比赛小项,环亚ag下载,有望提高游戏本身热度,带动后续流水提升。

风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧风险,新游上线不及预期风险。

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